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            海普瑞H股發行價確定 “A+H”雙融資平臺呼之欲出

            2020年07月03日


            7月2日晚間,海普瑞在A股發布公告稱,其于香港首次發行的H股發行價定為18.40港元/股,基礎發行規模為擴大后股本的15%,將于7月8日在香港聯交所主板掛牌交易,這也意味著海普瑞即將成為登陸港股市場的第十家內地A+H掛牌醫藥企業。


            Wind統計顯示,截止2020年7月1日,滬深兩市“A+H”股上市公司共有122家,主要分布在金融、醫藥、重工等行業。其中,醫藥行業“A+H”上市企業有上海醫藥、復星醫藥、白云山、藥明康德、新華制藥、麗珠集團、康龍化成、復旦張江、昊海生科九家。


            香港經濟日報報道稱,近日多家新股趕赴半年結前招股,招股首日海普瑞較受歡迎,綜合券商首日合共借出約39.5億元孖展(即“保證金”),以公開認購集資額4.53億元計,首日超額認購7.7倍。據外媒報道,截至6月30日中午,海普瑞錄得68倍超額認購,其受到海外投資者的青睞及熱度可見一斑。


            據了解,海普瑞是一家全球化的制藥公司,在肝素領域、生物大分子CDMO領域和創新藥開發領域擁有全球業務,是國內少數同時通過美國FDA和歐盟CEP認證的制藥企業之一,也是中國領先、全球第三大依諾肝素鈉制劑生產及銷售商。


            完成H股上市后,海普瑞將開啟“A+H”時代,香港上市會進一步提升該公司的國際知名度和透明度,促進與全球合作伙伴的業務關系,在全球制劑銷售份額提升,加速創新藥研究進展和鞏固CDMO業務市場地位方面產生強大的戰略推動力。而人民幣平臺和美元掛鉤平臺雙融資通道亦能增強公司抗風險能,此次H股發行無疑成為海普瑞發展歷程中的又一重大里程碑事件。


            板塊情緒升溫成發行契機,五名基石投資者實力雄厚


            據查,目前在內地和香港同時上市的醫藥股A股和H股的平均折價率大約為63%,而本次海普瑞定價,以招股書公開定價區間時前20日平均交易價格比較,折價率約為75%,證明較受投資者喜愛。分析人士認為,對于“A+H”上市公司而言,港股上市對A股的估值影響不能一概而論,長期來看,決定一個公司的估值及股價走勢的還是其基本面及綜合實力。


            對于生物醫藥企業來講,其內在價值不僅僅體現在財務數據上,還包括公司的管線布局、研發進展、成長動力是否足以支持企業不斷超越進步等等。2019年年末,康龍化成H股以A股不足六折四的價格發行,上市后H股的靚麗表現帶動A股股價的同步快速上漲。而2018年藥明康德的H股上市發行后,A及H股走勢亦是一路向上。


            值得一提的是,今年以來,疫情催化醫藥板塊走出趨勢性行情,在高景氣度的支撐下,生物醫藥行業赴港IPO的熱潮持續上演。以6月29日剛在港交所掛牌上市的兩只醫藥新股海吉亞醫療、康基醫療為例,這兩只新股首發暴大,海吉亞醫療高開23.24%,報22.8港元;康基醫療高開86.6%,報25.9港元。而在基本面扎實、板塊熱度不減的情況下,預計海普瑞在港股發行首日有望錄得不錯的表現。


            據悉,此次海普瑞H股發行吸引了眾多長線和專業投資者,國際配售申購踴躍,錄得高倍超額認購,而散戶方面超額認購更高達68倍。多家媒體報道稱,海普瑞本次引入OrbiMed Funds、AVICT、Ovata、3W、Capital等5名基石投資者,合共認購1.1億美元股份(按中間價計算)。其中,OrbiMedFunds備受矚目,據悉,OrbiMedFunds認購5000萬美元(3.89億港元)股份,占發行新股之9.56%,亦是最大的單一基石投資者。


            OrbiMed是一家專門投資醫療領域的基金,近期在港上市的醫藥新股基石投資者中,經常見到OrbiMed的身影,包括沛嘉醫療、康希諾生物、康方生物,以首日股價表現計,獲利率達到100%,即全部均高出招股價,可謂長勝將軍。


            以上五家實力雄厚的國際化基石投資者的認購,代表了對海普瑞發展前景的看好,同時,這也將為海普瑞全球化的縱深發展夯實基礎。


            多項主營業務迎重大進展,制劑及創新藥布局多點開花


            近日,海普瑞Inhixa品牌依諾肝素注射液已獲批在瑞士上市,這意味著海普瑞的依諾肝素鈉制劑在全球數十個國家或地區完成注冊,且按銷量計取得歐洲17.8%的市場份額后,再獲瑞士市場“入場券”,正加速實現歐洲市場的全覆蓋。


            截至2019年,海普瑞已進入歐盟包含前7大市場的9個國家,以銷量計市場份額達17.8%,且在英國和波蘭占據最大市場份額,在意大利及奧地利占據領先市場地位。該公司正成為歐洲依諾肝素鈉制劑市場新的領導者,而瑞士市場的獲批進入是海普瑞邁出歐盟市場,進入歐洲市場的重要第一步。


            國內一致性評價進程提速、美國市場突破在即,歐洲市場份額持續擴大,2020年將是海普瑞制劑業務的增速年。制劑業務的全球放量及價格傳導將帶動海普瑞的業績實現持續增長。


            媒體公開報道顯示,近期,在創新藥管線布局上,海普瑞也取得重大進展,其RVX-208關鍵性Ⅲ期臨床方案獲FDA批準,這是其繼2020年2月份該藥物獲得FDA授予突破性療法認定的又一重大突破性進展。


            在海普瑞在研管線中,RVX-208是目前較接近商業化的核心創新藥品種之一,也是近五年來,FDA在心腦血管領域僅授予過二項BTD的其中一個品種,有望成為糖尿病高危人群重要的差異化治療方法。值得一提的是,FDA同意,一旦其中期數據分析結果顯示有效性與安全性達標,該藥物即可提交NDA申請獲得FDA批準上市。


            縱觀海普瑞的創新藥管線布局,目前除RVX-208外,已有數個創新藥品種處于全球的臨床中后期。一位長期關注海普瑞的業內人士表示,目前,海普瑞多個品種Ⅱ期臨床數據顯示優異,預計未來的3-5年,其在研創新藥品種將有望陸續開花結果迎來收獲期。


            其中,AR-301正在開展國際多中心III期臨床試驗,并已獲得FDA授予的快速通道審批資格認定及EMA授予的罕用藥資格認定;Oregovomab已經完成IIb期臨床,即將啟動全球III期臨床試驗;而AR-101正處于II期全球試驗階段。


            可以預見的是,隨著在手創新藥項目的陸續獲批上市,海普瑞將迎來估值與業績雙提升的新階段。而港股發行后,海普瑞也將充分利用香港及內地兩個資本市場的優勢、擴大國際影響力及知名度,譜寫全球化發展的新樂章。


            本文轉載自:每日經濟新聞

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